医保平台数据赋能商保无望提速。 近期国度医保局先后召开支撑贸易健康安全参取多条理医疗保障系统扶植工做座谈会、 医保平台数据赋能贸易健康安全成长座谈会， 再次强调贸易健康安全是多条理医疗保障系统的主要构成部门， 要求无效阐扬医保系统平台全国同一、 普遍笼盖、 尺度规范和医保大数据规模大、 布局好、 更新快等劣势， 积极赋能商保加速成长， 强化医保数智赋能、 立异领取等办法， 鞭策贸易健康安全取根基医保错位成长， 更好支撑医药立异、 愈加充实保障人平易近群浩繁元保障需求。 11 月 19 日， 中国医疗安全号推送《鞭策“医保+商保”一坐式结算的思虑》 文章， 指出推进“医保+商保”一坐式结算意义严沉。 目前国内贸易健康安全受限于消息不合错误称、 信用不脚、 营销核验成本高企、 理赔未便等要素， 成长较为迟缓， 2023 年贸易健康安全全体赔付仅为3000 亿元， 占卫生总费用 9 万亿元的比沉仅为 3。3%， 不克不及无效满脚群浩繁条理的医疗保障需求。 鞭策“医保+商保”一坐式结算无望大幅降低现有贸易健康安全的营销成本和核验成本， 潜正在规模达数万亿元的贸易健康安全市场。 全体来看， 我们认为医保平台数据赋能贸易健康安全无望提速， 贸易健康安全无望送来加快成长， 利好国内立异药、立异医疗器械以及高端医疗办事成长。

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　　医保统筹基金收入： 2024 年 1-10 月根基医疗安全统筹基金（含生育安全） 收入 19165。88亿元， 同比增加 8。94%， 较 1-9 月收入增速 10。49%有所下降。 此中职工根基医疗安全统筹基金（含生育安全） 收入 10699。48 亿元， 同比增加 16。06%， 城乡居平易近根基医疗安全统筹基金收入 8466。40 亿元， 同比增加 1。10%。10 月单月来看， 医保统筹基金收入 1586。75亿元， 同比下降 5。70%， 此中职工医保统筹基金收入 1026。41 亿元， 同比增加 13。78%，居平易近医保收入 560。34 亿元， 同比下降 28。22%。

　　按照动脉网披露数据， 器械取耗材、 数字健康、 医疗办事、 医药贸易） 环比有所下降， 披露融资总额约 54 亿美元。

　　医保统筹基金收入： 2024 年 1-10 月， 根基医疗安全统筹基金（含生育安全）收入 23065。07亿元， 较 2023 年同期可比口径（下同） 增加 8。93%， 增速较 1-9 月（6。18%） 有所提拔。此中职工根基医疗安全统筹基金（含生育安全） 收入 14320。50 亿元，城乡居平易近根基医疗安全统筹基金收入 8744。57 亿元， 同比增加 13。81%。 10 月单月来看，医保统筹基金收入 2897。48 亿元， 同比增加 32。92%， 此中职工医保统筹基金收入 1502。91亿元， 同比增加 11。16%， 居平易近医保收入 1394。57 亿元， 同比增加 68。47%。

　　上周医药生物板块小幅下跌， 跑赢沪深 300 指数， 各细分范畴均下跌，医疗办事领跌。 近期国度医保局先后召开支撑贸易健康安全参取多条理医疗保障系统、 医保平台数据赋能贸易健康安全成长座谈会， 并正在号推送《鞭策“医保+商保”一坐式结算的思虑》 ， 我们认为医保平台数据赋能商保无望提速， 利好国内立异药、 立异医疗器械以及高端医疗办事成长。 集采方面， 上周第十批国度药品集采文件发布， 正在资历审核、 入围企业数量等方面进一步趋严， 同时打消降价≥50%即可当选的法则， 估计合作将更为激烈， 当选品种降幅或将加大， 成本劣势将愈发主要。 此外， 安徽中成药集采目次更新，剔除独一味、 伤风灵、 双黄连等产物。 目次更新后， 此前受中成药集采品种范畴扩大至 OTC 的市场担心情感无望消弭， 相关公司估值无望送来修复。

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　　商务部： 全面鞭策姑苏工业园区生物医药立异成长。 11 月 21 日， 商务部发布《支撑姑苏工业园区深化立异分析试验的若干办法》 的通知， 此中提及多项支撑生物医药财产立异成长的行动， 好比： 激励江苏商业试验区姑苏片区内合适天分的医疗机构开展免疫细胞、 干细胞和基因医治等生物医药前沿范畴临床研究； 鞭策姑苏工业园区有前提的企业高质量参取共建“一带一”国际合做， 帮力立异药品“走出去”； 支撑姑苏工业园区开展生物医药全财产链立异试点； 答应姑苏工业园区遴选 1-2 家企业开展生物成品分段出产试点； 扶植将来财产立异试验区， 前瞻结构细胞和基因医治等沉点财产；摸索对生物医药企业进口自用、 列入海关查验的料件采纳差同化及格评定模式等。

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　　安徽中成药集采剔除伤风灵等产物。 11 月 22 日， 安徽省医药结合采购办公室发布关于做好安徽省 2024 年度中成药集采产物消息工做的通知， 对集采品种进行消息。

　　上周（11。18-11。22） 医药生物（SW） 板块下跌 2。36%， 正在 2021 版 31 个申万一级行业中， 表示排名第 22 位， 同期沪深 300 指数下跌 2。60%。 细板块来看， 上周所有细分板块均下跌， 跌幅由小到大别离为化学制药（-1。20%） 、 医药贸易（-2。16%） 、 医疗器械（-2。20%） 、 生物成品（-2。59%） 、 中药（-2。62%） 和医疗办事（-4。54%） 。 个股表示来看， 涨幅排名前五的个股别离是热景生物（+43。37%） 、 双城药业（+21。92%） 、奥美医疗（+21。01%） 、 令媛药业（+20。04%） 和四环生物（+11。96%） ； 跌幅排名前五的个股别离是*ST 龙津（-14。44%） 、 广生堂（-12。99%） 、 药易购（-12。70%） 、 *ST大药（-12。18%） 和未名医药（-12。13%） 。 估值方面来看， 截至 11 月 22 日， 医药生物（SW） 市盈率（TTM， 剔除负值） 为 27。04x， 持续低于 2010 年以来中位数程度， 相较全数 A 股的估值溢价率为 84。00%， 同样持续低于 2010 年以来的中位数程度。

　　相较此前集采目次 18 组 35 个品种， 本次目次数量削减到 12 组 22 个品种， 包罗参芪降糖、 刺五加打针液、 地榆升白、 独一味、 伤风灵、 双黄连等采购组均被剔除。 我们认为一方面由于部门品种已被纳入第三批全国中成药集采品种， 另一方面部门品种以 OTC为从， 院内体量较小， 集采不易推进。 全体来看， 本次目次更新后， 此前受中成药集采品种范畴扩大至 OTC 的市场担心情感无望消弭， 相关公司估值无望送来修复。

　　市场所作加剧风险； 医药政策变更超预期风险； 行业立异不及预期风险； 国际场面地步动荡加剧风险； 业绩增加不及预期风险。

　　国度医保局印发《放射查抄类医疗办事价钱立项指南》 。 11 月 20 日， 国度医保局印发《放射查抄类医疗办事价钱立项指南》 ， 将 X 光、 CT、 磁共振等 26 项放射查抄项目整合出价钱规范， 要求各省医保局连系现实， 制定全省同一的价钱基准。 国度医保局指出，《指南》 中按照成像手艺、 部位难度、 对比剂引入等差别， 对放射查抄类项目进行了整合分类， 让放射查抄项目立项更清晰、 收费更大白， 鞭策放射查抄价钱趋于合理。CDE 发布《细胞医治产物临床药理学研究手艺指点准绳（试行） 》 。 11 月 19 日， 国度药监局药品审评核心（CDE） 网坐发布《关于发布〈细胞医治产物临床药理学研究手艺指点准绳（试行） 〉 的布告》 ， 自觉布之日起施行。 《准绳》 次要内容包罗： 前沿、根基准绳、 剂量摸索、 细胞动力学和药效学、 －效应关系、 定量药理学模子使用、免疫原性、 其他考虑。

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　　2024 年 1-9 月国内医药制制业累计实现停业收入 18447 亿元， 同比增加 0。2%， 年内增速转正； 1-9 月国内医药制制业累计实现利润总额 2543。9 亿元， 同比下降 0。4%， 降幅较 1-8 月有所扩大。

　　国度卫生健康委举办推广三明医改经验培训班。 11 月 19 日， 国度卫生健康委正在福建三明举办推广三明医改经验培训班， 进一步深化医药卫生体系体例。 国度卫生健康委党组、 从任雷浪潮出席并指出， 要深化以公益性为导向的公立病院， 坐稳人平易近立场，加强群众获得感； 要不竭完美财务补帮政策， 化解债权； 要动态调整病院编制， 改良价钱办理， 完美薪酬轨制， 调动积极性， 推进规范办事； 要以下层为沉点， 防止为从，加速扶植分级诊疗系统； 要严酷加业监管， 分析使用规划、 放哨、 飞翔查抄、 病例核查、 审计、 统计等手段， 强化穿透式监管和消息化监管， 使医疗办事合规， 医药费用变化取经济社会成长相协调。 50 个公立病院取高质量成长现范城市以及 14 所高质量成长试点病院、 12 个下层卫生分析试验区等要怯于担任， 阐扬示范带动感化。 各省要以地市为单位， 以实实正在正在的步履深切落实三中全会， 认实推广三明医改经验，立体化动态推朝上进步得成效。

　　第十批国度药品集采文件发布， 估计合作愈加激烈。 11 月 22 日， 国度组织药品结合采购办公室发布第十批国度组织药品集中采购文件《全国药品集中采购文件（GY-YD2024-2） 》 。 第十批集采共纳入 62 个品种合计 135 个品规， 此中打针液/打针剂品种占比接近 60%。 本次集采药品医治范畴分布正在心脑血管疾病用药、 消化及代谢药、 血液和制血系统药物、 神经系统药物、 抗肿瘤和免疫调理剂等 9 个大类， 笼盖高血压、脑血管、 心净病、 糖尿病、 抗肿瘤、 抗血栓等 30 个类别疾病， 其核心脑血管疾病用药品种数量最多达到 12 个， 其次为消化系统及代谢药有10 个品种， 血液和制血系统药物、 神经系统药物各有 7 个， 抗肿瘤和免疫调理剂有 6 个， 其余医治范畴的品种数不跨越 5 个。 按照米内网数据， 62 个品种 2023 年正在中国城市公立病院、 县级公立病院、 城市社区核心以及乡镇卫生院终端的发卖额合计接近 550 亿元， 此中超 10 亿大品种有 20 余个， 包罗多柔比星脂质体打针剂、 拉氧头孢打针剂、 阿司匹林口服常释剂型、 去甲肾上腺素打针剂等。 法则方面， 相较第九批国度药品集采， 本次集采法则有所变化， 次要包罗： 1） 采购周期由四年调整为三年， 采购周期内采购和谈可每年一签， 亦可签约至采购周期竣事； 2） 申报企业资历要求更为严酷， 对申报同品种的分歧企业存正在部门景象的， 视为统一申报企业； 3） 最多入围企业数量降低， 合适申报品种资历为 5、 6 家时最多入围企业数均为 3 家， 较第九批削减 1 家，后续也响应削减， 现实申报企业数为≥16 家时， 最多入围企业数均为 10家（第九批为≥13 家） ； 4） 拟当选法则一打消单元申报价≥50%即可当选的法则， 法则二新增新生机制， 即接管按法则一确定的同品种最高拟当选价钱（拟当选企业只要 1 家若接管法则一确定的同品种拟当选“单元可比价”的 1。8 倍） ， 则可获得拟当选资历。 全体来看， 第十批集采距离第九批已有一年多时间， 故集采品种数量立异高达 62 个， 市场规模较大， 且仍以院端打针剂品种为从。 法则方面第十批集采正在资历审核、 入围企业数量等方面进一步趋严，同时打消降价≥50%即可当选的法则， 估计合作将更为激烈， 当选品种降幅或将加大，成本劣势将愈发主要。 关心具有成本劣势的原料药制剂一体化公司， 包罗科伦药业、华海药业、 仙琚制药等。

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　　10 月原料药价钱全体连结平稳。 4-AA 价钱 10 月继续下降到 700 元/千克， 年内降幅达50%， 7-ACA 价钱较 9 月有所上升， 达到 500 元/千克， 其他产物价钱环比连结不变；中药材价钱方面， 上周中药材价钱指数环比继续下跌。

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　　国度卫健委等六部分结合发布《关于完美下层药品联动办理机制扩大下层药品品种的看法》 。 11 月 22 日， 国度卫健委、 工信部、 国度医保局等六部分结合印发《关于完美下层药品联动办理机制 扩大下层药品品种的看法》 （下文简称《看法》 ） 。 以国度根基药物目次、 国度医保药品目次、 国度集中带量采购当选的药品， 将成为下层药品联动机制的沉点， 联动机制实施后， 慎密型县域医共体及城市医疗集团的牵头单元， 将会遴选和调整用药， 构成医共体内部的用药目次。 文件要求将基药、 医保、 集采当选药品三类品种， 做为下层药品联动机制的沉点， 联动机制实施后，慎密型县域医共体及城市医疗集团的牵头单元， 将会遴选和调整用药， 构成医共体内部的用药目次。 加速鞭策二、 病院用药目次中的慢性病、 常见病药品向下层下沉， 对高血压、 糖尿病、 慢阻肺病用药， 不受“一品两规”的限制。

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